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莱宝高科公司年报简评:业绩已见底,OGS值得期待

发布时间:2013-03-22    研究机构:宏源证券

莱宝高科(002106)发布年报,12年业绩大幅下滑:2012年公司实现营业收入12.10亿元,同比下降2.14%,实现归属母公司净利润1.41亿元,同比大幅降低69.33%,扣非净利润1.25亿元,摊薄EPS为0.20元。其中四季度实现营收3.40亿元,同比增长7.67%,实现净利润0.31亿元,同比下滑71.12%。

Sensor业务受到下游厂商挤压,毛利率巨降、管理费用急升。由于大客户持续由触摸屏下游向上延伸加大sensor自制比例,公司触控sensor销量下滑43%,价格亦跌去34%。公司自Q2开始向下游触摸屏模组业务拓展,模组业务占比提升至35%,但毛利率远低于sensor产品,因此大幅拉低公司盈利水平;同时公司研发投入增加35%、人工费用亦相应增加导致管理费用大幅增长42%,使净利率降至历史最低的11.65%。

触控技术实力仍处国内前列,OGS将是公司未来主要看点。在终端轻薄化需求推动下,OGS有望成为中大尺寸触摸屏主流方案。公司作为国内最早发展触控技术的厂商之一,自2012年9月公司已开始小批量供货,目前在OGS方面仍是国内一流,今年5代线投入后,公司OGS产能将实现大幅扩张,有望推动业绩爆发式成长。

盈利预测:2013-15年EPS0.52/0.75/0.98元。预计2013-2015年公司将实现营业收入28.33、39.50和52.83亿元,实现归属母公司股东净利润3.68、5.28、6.95亿元。

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