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莱宝高科: 期待OGS未来发展谨慎看好

发布时间:2013-03-22    研究机构:长江证券

事件描述.

宝高科3月21日晚间发布年度业绩报告称,2012年归属于母公司所有者的利润为1.41亿元,较上年同期下降69.33%%;营业收入为12.10亿元,较年同期下降2.14%;基本每股收益为0.23元,较上年同期下降70.13%。

事件评论.

莱宝高科(002106)的发展历程正应证了电子行业“各领风骚两三年”的现象。公司在2012年完成了产品结构转型,更为强大的垂直整合能力使得公司从单一的触控Sensor厂商转型为触控模组厂商,这样使得公司能够抵御单一大客户风险。同时,公司OGS产品投入量产,这样也为其未来直接供货给终端手机厂商打下了基础。

2013年是触控操作向全尺寸扩展的元年。在智能手机之外,笔记本领域的触控渗透,不断融合的智能终端将会带来大量的6寸-13寸触控模组的需求。由于公司主要使用的是OGS技术,这一技术在2013年逐渐开始流行的5寸以上屏幕手机中较为普遍。公司增发募投项目的重点在于中尺寸触屏模组项目,这一部分的投产也将迅速受益于触控全尺寸化的趋势。

同时公司将在2013年争取将良率提升到80%以上,这样也将会对公司的毛利率水平产生正面影响。

公司2012已经完成转型,2013年在募投项目达产的情况下,OGS将极大的驱动公司业绩的提升,但考虑到良率提升、厂房建设不及预期、技术落后等一系列风险因素,我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.59、0.91、1.12元,对应PE分别为39.85、25.71、20.79倍,继续维持对公司“谨慎推荐”评级。

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