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莱宝高科:OGS产能开出3季可能是业绩低点

发布时间:2012-11-02    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

12年1-3季度公司实现营收8.70亿元,同比减少5.51%。实现营业利润1.20亿元,同比减少70.33%,实现净利润1.10亿元,同比减少68.77%,EPS为0.18元。其中3季度实现营收2.70亿元,同比减少6.51%,环比减少26.46%,实现净利润2861万元,同比减少66.10%,环比减少37.12%。

模组产能陆续开出。在去年9年控股子公司金莱公司开出120万块/月产能之后,今年4月子公司莱宝光电又开出200万块/月产能。至年底,光明二期100万块/月的产能也将开出。至此,公司将基本满足自身模组需求。

OGS产能开始出货,良率逐步提升中。公司目前OGS订单饱满,订单能见度至12月份初。其中小尺寸出货量达10万台/月,大尺寸出货量可达9万台/月。良率达60%。其订购设备还在陆续到货中。公司第一阶段OGS产能为1KK,预计13年1季能够达成。第二阶段产能预计为2KK,实际进度可能还需根据订单情况有所调整。

毛利率环比有所改善。公司3季度毛利率为26.02%,环比上升2.22pt。随着OGS良率提升,我们预计未来有继续提升空间。

我们初步预估3季度将是公司业绩低点。谨慎估计,则有可能与3季持平台;乐观估计,则有可能有较大幅度改善。

自11年以来,公司经历了较长时间的产品结构调整和市场调整。按年计算,13年公司业绩同比较快增长的概率较高。我们预计2012-2014年销售收入分别为15.81亿元、23.70亿元、29.95亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为2.16亿元、3.93亿元、4.97亿元;对应EPS分别为0.36元、0.66元、0.83元。

申请时请注明股票名称