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莱宝高科:中报业绩大幅下滑,未来要看触摸屏模组业务进展

发布时间:2012-08-20    研究机构:华泰证券

公司业绩符合预期,二季度业绩同比继续下滑,环比有所增长。2012 年,公司上半年实现营业总收入6.00 亿元,同比下滑5.05%;实现净利润总额8090 万元,同比下滑69.62%,符合公司今年一季度披露的上半年业绩负增长-50%至-80%的预期, EPS 为0.1348 元;公司预计12 年1-9 月份净利润比上年同期变动幅度-50%至-70%。

毛利率较去年同期大幅下降,期间费用有所增加。12 年公司毛利率为25.04%,较去年下降31.32 个百分点,主要是随着公司客户向上游延伸,公司毛利率较高的产品sensor 产能利用率较低,公司向下游延伸的新产品触摸屏模组毛利率较低所致;公司累计发生三项费用6046.7 万元,较去年增长33.02%;本期销售费用为906.84 万元,较上年同期增加20.09%,主要是本期人工费用与运费增加;管理费用较上年同期增加35.85%,主要是本期研发投入增加、业务规模扩大相应增加人工等费用及莱宝光电电容式触摸屏模组项目开办费支出等综合影响所致;本期财务费用比上年同期减少36.99%,主要是利息收入增加。

公司下半年业绩将会随着senor 产能利用率的提升和触控模组产能的开出环比上半年有所增长。公司200kk/月的触控模组产能开出(良率92%-94%),这将会给公司带来一定规模的模组订单,公司浙江金徕也拥有1.5kk/月的产能。这些订单将有助于消化公司闲臵的sensor 产能, 公司sensor 产能利用率也将会随着模组产能的开出逐月提升,因此我们判断公司下半年业绩将会较上半年业绩有一定提高。我们预测公司12 年的业绩为0.42 元,13 年业绩为0.69 元,考虑公司转型的时间因素,我们给予公司13 年22-25 倍PE,对应估值区间为15.18-17.25 元, 给予“中性”评级。

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