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电子行业2016Q3总结:3季度获利创新高,持续处于扩张阶段

发布时间:2016-11-01    研究机构:兴业证券

电子行业(154家上市公司,由于京东方规模太大,对行业整体数据影响较大,将之剔除)2016年3季度营收1460亿元,同比上升33.8%,环比上升16.2%。归属于母公司净利润121.57亿元,同比上升37.3%,环比上升18.9%。毛利率21.7%,同比上升0.2个百分点,环比下降0.01个百分点。三项费用率12.8%,同比下降0.2个百分点,环比下降0.48个百分点。

总体上,三季度电子行业营收增速延续二季度的强劲走势,持续创下近期新高,虽部分是来自于半导体收购的影响,但扣除后仍有29%之同比增长。毛利率等各项获利率表现维持稳定水平。ROE、ROA延续二季度的高基础,持续向上提升,整体行业仍受益于终端需求的增长及产业链转移的趋势而成长。目前半导体相关的收购都仅止于营收的贡献,并未有效整合出应有利润,未来适度整合,将持续提供电子行业获利增长的新驱动力。认为电子行业仍处于扩张阶段,维持“增持”评级。

行业投资策略:三季度电子行业仍为持续扩张格局,半导体将进入相对淡季,整体热度预计将会小幅回落。但手机供应链进入备货高峰,判断四季度仍应为持续环比增长之态势。维持电子行业增持评级,当前重点看好长电科技、莱宝高科(002106)、欧菲光。分别看好长电对星科金朋的整合初具成效、二合一电脑带动莱宝重庆子公司的增长、AMOLED趋势有望扭转欧菲光Film业务的成长。

投资组合:当前重点推荐为长电科技、莱宝高科、欧菲光,投资组合另包括:中颖电子、歌尔股份、顺络电子、深天马、利亚德、鸿利智汇、法拉电子、三环集团、胜利精密。

风险提示:价格下滑、需求不及预期、人力成本上升。

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